A Reddito Fisso Trading System Indonesia

Beginner039s Guida al Trading reddito fisso: Parte 2 - Processo per la negoziazione di titoli a reddito fisso Parte 2 - Processo per la negoziazione di titoli a reddito fisso nella seconda sezione di questa guida per principianti, esamineremo più da vicino ciò che un processo di valutazione e risultato di negoziazione fisso titoli potrebbe essere simile. Questa sezione inizia con una analisi di come un investitore può schermo l'universo a reddito fisso al fine di selezionare un titolo o titoli appropriati. Ci sarà poi passare a discutere di come un investitore può determinare un prezzo equo potrebbe essere per la sicurezza che lui o lei ha scelto di purchase.13 Screening l'universo a reddito fisso Una delle sfide principali investitori devono affrontare nel mercato del reddito fisso è scegliendo quale problema di concentrarsi su tra la pletora di opzioni disponibili. Screening l'universo è necessario per restringere quelle fuoco. Il punto di partenza per qualsiasi schermo dell'universo a reddito fisso dovrebbe essere una investitori esigenze. Prima di tutto, si dovrebbe considerare quale ruolo all'interno di un portafoglio la sicurezza che si stanno prendendo in considerazione si riempirà. Sei alla ricerca di sicurezza, l'apprezzamento del capitale, vantaggi fiscali o 13A reddito discussione completa di ciò che i titoli possano soddisfare ciascuno di questi bisogni primari è oltre la portata di questo articolo, ma per breve tempo: Safety se siete principalmente interessati alla sicurezza, si dovrebbe concentrarsi su i titoli di alta qualità, al fine di evitare il rischio di credito e sui titoli a scadenza più brevi, al fine di minimizzare il rischio di tasso di interesse. Se la sicurezza è il vostro obiettivo, i titoli si potrebbe concentrarsi su includono: Stati Uniti del Tesoro e titoli delle agenzie CD e altri strumenti del mercato monetario e obbligazioni societarie, forse a breve termine o in obbligazioni municipali emesse da corporazioni e comuni di altissima qualità. Se siete alla ricerca di sicurezza, la maggior parte dei problemi che si concentrano sulla dovrebbe avere scadenza inferiore a cinque anni, e forse anche meno di un anno a seconda delle esigenze. rivalutazione del capitale - se siete in cerca guadagni in conto capitale, si rischia di concentrarsi su titoli a basso rating, come le obbligazioni ad alto rendimento o debito dei mercati emergenti. Si potrebbe anche prendere in considerazione le obbligazioni societarie o governative a più lunga scadenza, se si crede i tassi di interesse sono probabili vantaggi fall. Tax - se sei in una staffa fiscale elevato e cercando di massimizzare il reddito al netto delle imposte, è probabile che restringere il campo a fiscalmente obbligazioni municipali libere maggior parte del tempo. Si paga ancora di prendere in considerazione altre forme di reddito fisso, tuttavia, e per confrontare il rendimento al netto delle imposte sia securities. Income imponibile e tax-free - molti investitori a reddito fisso sono alla ricerca di reddito nel loro portafoglio, e quasi tutti a reddito fisso titoli fornirà almeno un certo reddito per gli investitori (ci sono eccezioni, come ad esempio le obbligazioni zero-coupon.) a seconda di quanto rischio si sta bene con, si potrebbe restringere il campo verso obbligazioni societarie o titoli garantiti da ipoteca se il reddito è la vostra primaria goal. SEE: sono alto rendimento obbligazioni troppo rischioso 13 13Once aver identificato quale ruolo il legame si sta cercando è quello di giocare nel vostro portafoglio, è hanno sostanzialmente ridotto il vostro universo investibile. Il passo successivo nella schermata a reddito fisso dovrebbe essere quello di decidere su un vasto insieme di caratteristiche sei alla ricerca. Per esempio, che cosa gamma di maturità volete che il vostro legame a cadere in questa potrebbe essere il più ampio sul fatto che si desidera un legame nella gamma dai 10 ai 15 anni, o il più specifico alla ricerca di un legame che matura nel mese di luglio di un particolare anno. Alla ricerca di un legame che matura in un particolare momento è una pratica comune per gli investitori che sanno che hanno bisogno di loro soldi indietro per un futuro caratteristica need.13Another flusso di cassa si vuole isolare è il youre rating cercando. Anche se i feedback forniti dalle agenzie di rating del credito sono ben lungi dall'essere perfetto, essi forniscono un utile punto di partenza per l'analisi del credito e, in generale, i titoli con rating più elevato tendono ad essere più sicuro di titoli a basso rating. Altre caratteristiche importanti che potrebbero aiutare a restringere la ricerca sono se si desidera un legame che è callable o non-callable, e nel caso delle obbligazioni societarie, anche se non vi è un settore particolare si sta cercando (diversificazione paga sul mercato obbligazionario così come il mercato azionario, e se sei la costruzione di un portafoglio di obbligazioni societarie, si dovrebbe cercare di diversificare attraverso le industrie.) 13Once a determinare le caratteristiche della sicurezza sei alla ricerca, è possibile restringere ulteriormente la ricerca. Ci sono due modi per farlo. Se si ha accesso ad un terminale Bloomberg o un altro programma di investimento sofisticato, si può tirare su tutti i titoli in circolazione da un particolare emittente e quindi restringere il campo a quello che meglio si adatta alle vostre esigenze. Ad esempio, se avete deciso che il reddito è il vostro obiettivo di investimento principale, che le tasse non sono una considerazione, che si desidera un legame con scadenza 7 a 10 anni e un rating investment-grade, e si desidera una società nel settore bancario industria, si potrebbe finire concentrandosi su diverse emittenti. 13in questo ipotetico esempio, le emittenti si arriva con potrebbero essere: Citigroup, J. P. Morgan, Bank of America, Morgan Stanley, Wells Fargo e Goldman Sachs. Diciamo che si dispone già di un legame Citigroup, Bank of America un legame, un legame Morgan Stanley e Wells Fargo un legame, e per qualsiasi ragione non sei interessato a possedere obbligazioni Goldman Sachs. In questo esempio, si è ora ridotto la vostra attenzione verso il basso per obbligazioni emesse da J. P. Morgan. È quindi possibile utilizzare il terminale Bloomberg per elencare tutti J. P. Morgans obbligazioni societarie in circolazione, concentrandosi su quelli con scadenza in età da 7 a 10 anni. È possibile scegliere un particolare problema in base alla valutazione, dimensione del problema o la disponibilità, e poi uscire e acquistarlo nel mercato. 13There sono tre potenziali difetti con utilizzando il metodo preliminare per la selezione di un particolare titolo. La prima è che non tutti hanno accesso a un terminale Bloomberg o sistema analogo. La seconda è che, anche dopo aver eseguito la procedura descritta ci può essere ancora un certo numero di titoli che soddisfano tutti i criteri, e non si può avere la tendenza o la capacità di scegliere un legame particolare. Il terzo problema è che anche dopo aver identificato un legame particolare è ancora necessario per uscire e comprare, e c'è alcuna garanzia che alla fine sarete in grado di trovare il legame si è focalizzata su ad un prezzo ragionevole. 13Therefore, molti singoli investitori troveranno un approccio migliore per essere il seguente. Dopo aver proiettato l'universo fino ad una dimensione gestibile attraverso il processo di cui sopra, è quindi possibile contatto (sia on-line o per telefono) il reparto legame della società di brokeraggio si utilizza per vedere che cosa le obbligazioni che hanno in magazzino. È possibile confrontare questo inventario contro i criteri di scelta, venendo in tal modo con una rosa di temi disponibili che sia di soddisfare le vostre reddito fisso criteri di screening e sono disponibili per l'acquisto. A quel punto, si può scegliere a seconda di quale problema sembra più attraente su una base di valutazione e acquistarlo per il vostro portafoglio. Determinare un prezzo equo per un titolo a reddito fisso Un passo importante nel processo discusso in precedenza orsi guardando più da vicino. Mentre il prezzo corrente di mercato per un titolo è facilmente raggiunto, trovare ciò che il fair value per un particolare legame è in un dato momento può essere più difficile. Pertanto, noi ora guardare più da vicino alcuni dei metodi individui possono utilizzare per determinare quale potrebbe essere un prezzo equo per un titolo a reddito fisso. 13There sono due modi principali per determinare un prezzo equo per un legame. Il primo è quello di vedere dove è stato scambiato sul mercato, e il secondo è di calcolare un valore equo in base alle sue caratteristiche. 13La modo più semplice per determinare quale sarebbe un prezzo equo è quello di vedere dove il legame ha scambiato recentemente. Prima ai primi anni 2000, questo è stato estremamente difficile se non impossibile da fare, in particolare per gli investitori individuali. Tuttavia, la Financial Industry Regulatory Authority (FINRA) ora richiede broker-dealer segnalare prezzi commerciali poco dopo l'esecuzione per molti tipi di obbligazioni, attraverso ciò che è noto come il sistema TRACE. Questi prezzi commerciali sono a disposizione del pubblico. Se si ha accesso a Bloomberg, e si utilizza il sistema per analizzare le obbligazioni, è possibile trovare questo dati di traccia insieme al resto delle caratteristiche obbligazioni. Se non si ha accesso a Bloomberg, è ancora possibile accedere ai dati TRACE attraverso il sito web FINRA 13Looking ai prezzi in cui un legame ha scambiato recentemente vi darà non solo un'idea di ciò che il livello del legame dovrebbe essere scambiato a, ma anche ciò che la recente tendenza in attività di prezzo è stato. E 'importante tenere a mente che se siete interessati solo nel commercio di una piccola posizione di un legame, la vostra valutazione può essere un po' peggio di quello che si vede nelle dati di traccia. Questo perché il prezzo migliore sul mercato obbligazionario va in genere per le esecuzioni di maggiore di 1 milione, mentre i pezzi più piccoli sono spesso penalizzati. 13Looking a prezzi commerciali più recenti è un ottimo inizio, ma proprio come nel mercato azionario, mercato di scambio titoli può non riflettere con precisione ciò che il vero valore intrinseco dovrebbe essere. A seconda delle condizioni di mercato, ultime operazioni potrebbero essere molto superiore o inferiore in cui un valore di legami realtà. Inoltre, alcune obbligazioni non commerciano molto frequentemente, e se questo è il caso per il legame che si sta cercando di acquistare o vendere, non ci può essere nessuna negoziazione recenti che sono stati segnalati da rintracciare. 13Under queste circostanze, si potrebbe voler calcolare quello che si ritiene che il fair value per un legame di essere. Ci sono un paio di modi per farlo. La maggior parte dei titoli di commercio su una base diffusa, perché gli investitori desiderano ricevere compensi aggiuntivi per prendere il rischio al di là di ciò che è inerente a titoli del Tesoro (spread si intende il rendimento aggiuntivo di un legame superiore a quello di un titolo del Tesoro paragonabile). Pertanto, in un modo di valorizzare un legame potrebbe essere quella di determinare la quantità di compensazione supplementare si crede sarebbe giusto per il rischio aggiuntivo che si sta assumendo rispetto ad un tesoro. 13in generale, maggiore è il rischio che sta assumendo, maggiore è il compenso aggiuntivo si dovrebbe ottenere. Questo significa che si dovrebbe ricevere più diffuso per l'acquisto di un bond ad alto rendimento tha un legame investment grade di altissima qualità. Allo stesso modo, si dovrebbe ricevere più diffuso per l'acquisto di un problema di meno liquidi rispetto a un problema molto grande e liquido e si dovrebbe ricevere più diffuso per l'acquisto di titoli a scadenza più lunghi rispetto ai titoli a scadenza più breve. ultimo metodo 13La per calcolare ciò che il vostro target price per un commercio dovrebbe essere è quello di cercare livelli in cui le obbligazioni analoghe si sono scambiati. Per esempio, si potrebbe decidere che Oracle e IBM hanno profili di credito ragionevolmente simili e dovrebbero quindi il commercio a prezzi ragionevolmente comparabili. Se non è possibile trovare i dati commerciali recenti sul legame Oracle che youre cercando di acquistare, si potrebbe invece vedere un legame paragonabile IBM ha scambiato e utilizzarlo come una approssimazione di ciò che il valore del titolo Oracle dovrebbe be. Slideshare utilizza i cookie per migliorare la funzionalità e le prestazioni, e per fornire voi con la pubblicità in questione. Se si continua la navigazione nel sito, l'utente accetta l'utilizzo dei cookie su questo sito. Vedi le Condizioni d'uso e sulla privacy. Slideshare utilizza i cookie per migliorare la funzionalità e le prestazioni, e per fornire voi con la pubblicità in questione. Se si continua la navigazione nel sito, l'utente accetta l'utilizzo dei cookie su questo sito. Vedi le Condizioni d'uso per i dettagli sulla privacy e. Vedi tuoi argomenti preferiti in app SlideShare Scarica l'applicazione SlideShare per Salva per dopo anche offline Continuare a sito mobile Carica Accesso Registrazione Doppio tap per diminuire Fixed Income Trading System Architecture Condividi questo SlideShare LinkedIn Corporation copiare 2017Measure e mitigare i rischi di elaborazione commerciale con Impact, industrys più utilizzati, operativamente efficiente sistema di elaborazione del reddito fisso, sostenendo il ciclo di vita completo del commercio. La maggior parte post-negoziazione Mortgage Backed Securities sistema ampiamente utilizzato dai grandi che supporta un throughput volume, mentre mitigazione del rischio di trasformazione commerciale. FinancePro dispone di funzionalità avanzate tra cui la gestione di monitoraggio completo delle transazioni, l'accesso in tempo reale alle posizioni di inventario collaterali, reporting avanzato e delle opzioni del flusso di lavoro. Con Broadridge ClearancePro, si ottiene la gestione del flusso di lavoro personalizzabile per end-to-end di gestione processo di ricerca, monitoraggio, reporting e la gestione degli errori. Broadridge è leader di mercato in trasformazione globale delle transazioni multi-asset, che copre il ciclo di vita commerciale completo per i titoli azionari, debito, mercati FXmoney, e derivati ​​in più di 50 paesi. Broadridges servizio globale di outsourcing SWIFT incontra il fronte posteriore esigenze dell'ufficio di molti tipi di operazioni, tra cui banche, tesoreria, assicurazioni, ecc misurare, monitorare e mitigare i rischi con una vasta libreria di indicatori di rischio chiave (KRI) attraverso vari processi che abbracciano middle-office functions. Terms di back-office e Condizioni le informazioni contenute in questa sezione del sito Blackrocks è destinato all'uso da parte di investitori istituzionali nel solo gli Stati Uniti. Non è inteso per l'uso da parte di non statunitensi. Entità o per gli investitori al dettaglio. Institutional Investor dovrebbe includere fondi pensione, società di investimento registrata ai sensi dell'Investment Company Act del 1940, gli intermediari finanziari, i consulenti, le dotazioni amp Fondazioni e Consulenti per gli investimenti registrati ai sensi della legge Investment Advisors del 1940. Cliccando entrare nel sito, l'utente riconosce espressamente che aver controllato e confermato che si accede a questo sito da Stati Uniti a fini di acquisizione di informazioni come un investitore istituzionale come sopra definito, e accettato i Termini e Condizioni e Politica sulla Privacy. LEGGERE QUESTI TERMINI E CONDIZIONI (termini) prima di utilizzare il servizi ivi descritti. Utilizzando la sito web localizzato in BlackRock (sito web), L'UTENTE CONFERMA DI AVER LETTO I TERMINI E LE CONDIZIONI E CHE ACCETTA DI ESSERE VINCOLATO. SE NON SI ACCETTANO TUTTI I TERMINI E LE CONDIZIONI DEL PRESENTE CONTRATTO, non sei un utente autorizzato di tali servizi e NON DEVE UTILIZZARE IL SITO. BLACKROCK RISERVA IL DIRITTO DI CAMBIARE, modificare, aggiungere o rimuovere parti di questi Termini in qualsiasi momento per qualsiasi motivo. SI CONSIGLIA di rivedere QUESTI TERMINI periodicamente. Tali modifiche saranno in vigore immediatamente dopo la pubblicazione. L'utente riconosce che accedono al nostro sito web dopo ABBIAMO modifiche a questi termini INVIATI, L'UTENTE ACCETTA DI QUESTI TERMINI COME MODIFICATO. Nulla di quanto contenuto in questo sito costituisce fiscali, contabili, normativo, giuridico, assicurativo o sugli investimenti. Né l'informazione, né alcun parere, contenute in questo sito costituisce una sollecitazione o offerta da parte di BlackRock, Inc. (BlackRock) o delle sue affiliate per acquistare o vendere titoli, futures, opzioni o altri strumenti finanziari, né alcun tale titolo essere offerti o venduto a qualsiasi persona in qualsiasi giurisdizione in cui tale offerta, sollecitazione, acquisto o vendita sarebbe illegale secondo le leggi sui titoli di tale giurisdizione. Le decisioni basate su informazioni contenute in questo sito sono di esclusiva responsabilità del visitatore. In cambio di utilizzo di questo sito, il visitatore accetta di manlevare e tenere BlackRock, i suoi funzionari, direttori, dipendenti, affiliati, agenti, licenziatari e fornitori indenne da ogni e qualsiasi pretesa, perdita, responsabilità, costi e spese (inclusi ma non limitati a le spese legali) derivanti dall'uso di questo sito web, dalla violazione di questi termini o da eventuali decisioni che il visitatore fa sulla base di tali informazioni. Gli investimenti e le strategie discusse nel sito potrebbero non essere adatto a tutti gli investitori e non sono obbligazioni di BlackRock o delle sue affiliate o garantiti da BlackRock o delle sue affiliate. BlackRock non fornisce alcuna garanzia che i contenuti sono appropriati per l'uso in tutte le sedi, o che le operazioni, titoli, prodotti, strumenti o servizi descritti in questo sito sono disponibili o appropriati per la vendita o l'utilizzo in tutte le giurisdizioni o paesi, o da tutti gli investitori o controparti. Rendendo le informazioni disponibili sul Sito, BlackRock non rappresenta che un veicolo di investimento è disponibile o adatto per un particolare utente. Tutte le persone e le entità di accesso a sito web lo fanno di propria iniziativa e sono responsabili della conformità alle leggi locali e dei regolamenti applicabili. Tutti gli investimenti comportano rischi e possono perdere di valore. Il valore dell'investimento può scendere a seconda delle condizioni di mercato. investimenti a reddito fisso sono soggetti al rischio di tasso di interesse tra cui, di credito, di mercato e rischio emittente. tassi di cambio possono causare il valore di un investimento per andare verso l'alto o verso il basso. Strategie alternative comportare rischi maggiori rispetto agli investimenti tradizionali, non può essere imposta efficiente, e hanno tasse più alte rispetto agli investimenti tradizionali possono anche essere elevata leva finanziaria e di impegnarsi in tecniche d'investimento speculativi, che possono amplificare il potenziale di perdita di investimento o di guadagno. Prima di acquisire le Azioni di qualsiasi Fondo da acquisto o di scambio, È vostra responsabilità leggere MATERIALI Funds Prospetto o l'offerta. Questo sito è solo a scopo informativo e non è destinato ad essere invocata come una previsione, di ricerca o di consulenza per gli investimenti. Le informazioni contenute in questo sito non costituisce una raccomandazione, un'offerta o una sollecitazione all'acquisto o alla vendita di titoli o di adottare qualsiasi strategia di investimento. Anche se questo materiale si basa su informazioni che BlackRock considera affidabile e si sforza di mantenere la corrente, BlackRock non assicura che questo materiale siano accurate, attuali o completi, e non dovrebbe essere invocata in quanto tale. Le opinioni espresse in questo sito possono cambiare le condizioni successive variano. La performance passata non è garanzia di risultati futuri. Le informazioni ei servizi forniti in questo sito sono forniti come è e senza garanzie di alcun tipo, sia espressa o implicita. Per la massima estensione permessa per legge, BlackRock declina ogni garanzia, tra cui, ma non limitato a, qualsiasi garanzia di non violazione di diritti di terzi e le eventuali garanzie implicite di commerciabilità e idoneità per uno scopo particolare. BlackRock non garantisce, espressamente o implicitamente, l'accuratezza o la completezza delle informazioni, testo, grafica, collegamenti o altri elementi contenuti in questo sito e non garantisce che le funzioni contenute in questo sito sarà ininterrotto o privo di errori, che i difetti saranno corretti o che il sito web saranno privi di virus o altri componenti dannosi. BlackRock declina espressamente qualsiasi responsabilità per eventuali errori e omissioni nelle materiali presenti su questo sito web e per l'utilizzo o l'interpretazione da parte di altri di informazioni contenute nel sito web. Fondo e Consigliere informazioni integrative investimenti in un prodotto BlackRock o account del client non sono depositi bancari e non sono assicurati o garantiti da BlackRock o la Federal Deposit Insurance Corporation, qualsiasi altro ente governativo o qualsiasi banca. Anche se un fondo del mercato monetario si propone di preservare il valore del proprio investimento a 1,00 per azione, è possibile perdere soldi investendo nel fondo. Si prega di considerare con attenzione un obiettivo di investimento, fondi rischi, oneri e le spese prima di investire. Per questa ed altre informazioni, telefonare o scrivere a BlackRock per un prospetto libero o visualizzare uno online. Leggere attentamente prima di investire o inviare denaro. BlackRock Institutional Trust Company, N. A. (BTC) BTC, una associazione nazionale bancaria che opera come una società fiduciaria scopo limitato, offre servizi fiduciari e di fiducia, tra cui alcune opzioni di investimento mescolate progettati per aiutare alcune tipologie di investitori istituzionali qualificati. BTC è una consociata interamente controllata di BlackRock, Inc. BTC principale regolatore è l'ufficio del Comptroller of the Currency, l'agenzia del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti che regola US banche nazionali. Gli investimenti in un veicolo commingled BTC gestiti o account del client non sono depositi bancari, non sono assicurati o garantiti dalla Federal Deposit Insurance Corporation, qualsiasi altra agenzia governativa o di qualsiasi banca, e non sono garantite da BTC, BlackRock o uno qualsiasi dei loro affiliati. Si prega di considerare con attenzione un mescolati veicoli di investimento oggettivi, i rischi, oneri e le spese prima di investire. Anche se un fondo di investimento a breve termine cerca di mantenere un valore di 1,00 unità, è possibile perdere soldi investendo in un tale fondo. veicoli di investimento commingled mantenuti da BTC sono disponibili solo per alcuni investitori istituzionali qualificati e non vengono offerti ai prospetti pubblico non sono necessari e prezzi non sono disponibili in pubblicazioni locali. Per ottenere ulteriori informazioni, si prega di contattare il proprio account manager di BTC. Alcune informazioni fornite attraverso questo sito web è stata depositata presso la Securities and Exchange Commission (SEC) (tali materiali sono definiti come SEC Materials). I Materiali SEC e le altre informazioni pubbliche contenute in questo sito contengono dichiarazioni previsionali ai sensi della Litigation Reform Act Private Securities, rispetto al Blackrocks future prestazioni finanziarie o di business, strategie o aspettative. Le dichiarazioni previsionali sono in genere identificate da parole o frasi come tendenza, potenziale, opportunità, gasdotti, credere, confortevole, si aspettano, anticipare, corrente, l'intenzione, la stima, la posizione, assumere, prospettive, continuerà, rimangono, mantenere, sostenere, cercare , raggiungere, ed espressioni simili, o futuro o verbi condizionali come volontà, sarebbe, dovrebbe, potrebbe, possono o espressioni simili. In aggiunta ai fattori di rischio precedentemente descritti nella Materiali SEC e quelle individuate altrove in questo sito, i seguenti fattori, tra gli altri, potrebbero causare risultati effettivi differiscano materialmente da dichiarazioni previsionali o le performance storiche: (1) l'introduzione, il ritiro, il successo e la tempistica delle iniziative di business e strategie (2) cambiamenti e la volatilità delle condizioni politiche, economiche o di settore, il contesto di tassi di interesse, tassi di cambio o dei mercati finanziari e dei capitali, che potrebbero portare a cambiamenti nella domanda di prodotti o servizi o il valore del patrimonio in gestione (3) la relativa e assoluta performance degli investimenti dei prodotti Blackrocks di investimento (4) l'impatto dell'aumento della concorrenza (5) l'impatto delle acquisizioni o cessioni future (6) la risoluzione sfavorevole di un procedimento giudiziario (7) la portata e tempistica di qualsiasi riacquisto di azioni (8) l'impatto, l'estensione e la tempistica dei cambiamenti tecnologici e l'adeguatezza della proprietà intellettuale e la protezione della sicurezza delle informazioni (9) l'impatto delle azioni e riforme legislative e regolamentari, tra cui il Dodd-Frank Wall Street Reform e Consumer Protection Act, e regolamentare, azioni di controllo o di esecuzione di agenzie governative in materia di BlackRock o il gruppo di servizi finanziari PNC, Inc. (10) attività terroristiche, le ostilità internazionali e disastri naturali, che possono influenzare negativamente l'economia in generale, nazionale e locale e finanziaria mercati dei capitali, industrie specifiche o BlackRock (11) la capacità di attirare e trattenere professionisti di grande talento (12) fluttuazioni del valore di carico delle partecipazioni economiche Blackrocks (13) l'impatto delle modifiche alla legislazione fiscale, compresi i redditi, buste paga e le tasse di transazione, e la tassazione sui prodotti o le operazioni, che potrebbero influenzare la proposta di valore ai clienti e, in generale, la posizione fiscale del successo della Società (14) Blackrocks a mantenere la distribuzione dei propri prodotti (15) l'impatto di BlackRock eleggere per fornire supporto alla sua prodotti di volta in volta e le eventuali passività potenziali relative al prestito titoli o altri obblighi di indennizzo e (16) l'impatto dei problemi in altri istituti finanziari o il fallimento o negativo le prestazioni dei prodotti in altri istituti finanziari. Blackrocks ultimo rapporto annuale sul Modulo 10-K e Blackrocks successive relazioni depositati presso la SEC, accessibile sul sito SEC a sec. gov e su questo sito, discutere di questi fattori in modo più dettagliato e identificano alcuni fattori aggiuntivi che possono influenzare le dichiarazioni previsionali. Marchi, copyright e altre proprietà intellettuale Il contenuto di questo sito è di proprietà o concessi in licenza da BlackRock e dei suoi fornitori di informazioni di terzi e sono protetti da diritti d'autore, marchi, marchi di servizio, eo altri diritti di proprietà intellettuale. Tale contenuto è esclusivamente per uso personale, non commerciale. Di conseguenza, non è consentito copiare, distribuire, modificare, pubblicare, frame o deep link presente sito web, incluso qualsiasi testo, grafica, video, audio, codice software, progettazione dell'interfaccia utente o loghi. Si può scaricare il materiale visualizzato su questo sito web per uso personale, a condizione che siano rispettati i diritti d'autore e altri diritti di proprietà contenute sui materiali. L'utente non può distribuire, modificare, trasmettere, riutilizzare, ripubblicare, o utilizzare il contenuto di questo sito per scopi pubblici o commerciali, inclusi tutti i testi, immagini, audio e video, senza Blackrocks autorizzazione scritta. La modifica o l'uso dei materiali per qualsiasi altro scopo viola i diritti di proprietà intellettuale Blackrocks. Tutti i marchi, marchi di servizio, nomi commerciali e loghi che compaiono su questo sito sono di proprietà di BlackRock Andor rispettivi proprietari. Nulla di quanto contenuto in questo sito Web deve essere interpretato come concessione, per implicazione, preclusione o altro, di qualsiasi licenza o diritto all'uso di qualsiasi marchio visualizzato su questo sito senza il consenso scritto di BlackRock o qualsiasi altra terza parte che potrebbe possedere il marchio visualizzato su questo Sito web. L'utilizzo dei marchi che compaiono su questo sito, salvo quanto previsto nel presente documento, è severamente proibito. L'uso delle immagini visualizzate sul Sito da parte sua, o chiunque altro autorizzato da voi, è vietato. Qualsiasi utilizzo non autorizzato delle immagini può violare le leggi sul diritto d'autore, sui marchi, e le leggi della privacy e pubblicità, e le comunicazioni, nonché altri regolamenti e statuti. Se si scarica qualsiasi informazione da questo sito Web, l'utente accetta che non copiare o rimuovere o oscurare qualsiasi copyright o altri avvisi o leggende contenute in tali informazioni. Link ad altri siti BlackRock possono creare collegamenti tra questo sito e uno o più siti web gestiti da terzi. BlackRock ha alcun controllo su tali altri siti web, ivi contenuti o le ProdottiServizi offerti. L'esistenza di tali collegamenti non costituisce un'approvazione del, o di dichiarazioni o garanzie da BlackRock per quanto riguarda tali siti, i contenuti dei siti web, i prodotti oi servizi dei siti web o gli operatori di siti web. L'accesso e l'utilizzo di tali siti collegati è regolato dalle condizioni d'uso e politiche sulla privacy di tali siti, e sono a proprio rischio. BlackRock declina la responsabilità per le politiche sulla privacy e le pratiche di informazione dei clienti di siti internet di terze parti con collegamenti ipertestuali dal nostro sito. Collegamenti a BlackRock da altri siti web non potrà stampare collegamenti ipertestuali sui vostri siti web per qualsiasi sito web di proprietà o gestiti da BlackRock. Se si desidera visualizzare sul tuo sito web un collegamento ipertestuale a un sito Web di BlackRock, è necessario stipulare un accordo scritto con BlackRock governare tale display. L'accesso a qualsiasi sito web BlackRock non autorizza l'utilizzo di uno qualsiasi dei nomi Blackrocks, loghi, marchi o materiale protetto da copyright, e si impegna a non farlo senza Blackrocks espresso consenso scritto. Le richieste per visualizzare collegamenti ipertestuali sui vostri siti web a BlackRock siti web dovrebbe essere inviato tramite posta elettronica a webmasterblackrock. Trasmissioni verso e da questo sito Le comunicazioni elettroniche possono essere intercettati da terzi e, di conseguenza, le trasmissioni da e verso questo sito potrebbero non essere sicuri. Comunicazioni a BlackRock, in particolare quelli contenenti informazioni riservate, possono essere inviate per posta a: BlackRock, Inc. 40 East 52nd Street, New York, NY 10022, All'attenzione di: Webmaster. BlackRock sarà libera di utilizzare, per qualsiasi scopo, tutte le idee, concetti, know-how o tecniche fornite da un utente del sito di BlackRock attraverso questo sito web. L'utente prende atto ed accetta che BlackRock ha concesso un accesso limitato ai file specifici relativi ai Fondi BlackRock (Approvato File), e l'utente accetta di non tentare di accedere ai file diverso dal file Approvato computer. BlackRock non fornisce alcuna garanzia per voi per quanto riguarda la sicurezza del sito, anche per quanto riguarda la capacità di tutte le persone non autorizzate di accedere alle informazioni ricevute o trasmesse da voi attraverso o dal Sito Web. BlackRock si riserva il diritto di cessare la fornitura, o per modificare questo sito, e il contenuto di tali informazioni (o qualsiasi parte o caratteristica di esso) in qualsiasi momento o frequenza e senza preavviso. Account e Transaction informazioni contenute nel sito Alcuni clienti BlackRock possono accedere alle informazioni sul conto, comprese le operazioni, attraverso questo sito web. Informazioni account non sono stati verificati se non diversamente specificato, può essere basata su stime. Non prendere decisioni di investimento sulla base di tali informazioni in quanto è soggetto a modifiche. Per favore, rivedi la nostra politica sulla privacy. che è una parte di questo accordo e pertanto incorporato per riferimento, per conoscere le nostre pratiche di raccolta delle informazioni e le misure adottate per preservare la privacy e la sicurezza delle informazioni. E-mail e Marketing professionisti finanziari che completano il processo di registrazione per accedere al sito web di BlackRock Financial Professional sono allo stesso tempo la concessione di BlackRock permesso di inviare loro messaggi di posta elettronica per scopi di marketing e di comunicazione generale presso l'indirizzo di posta elettronica che hanno fornito . Questo servizio può essere interrotto in qualsiasi momento rispondendo alla mail con Cancellati nella riga dell'oggetto. Giurisdizione e legge applicabile Le informazioni fornite su questo sito non è destinato alla distribuzione, o utilizzare da parte di qualsiasi persona o entità in qualsiasi giurisdizione o paese in cui tale distribuzione o l'uso sarebbe contrario alla legge o regolamento o che sottoporre BlackRock o delle sue affiliate a qualsiasi obbligo di registrazione entro tale giurisdizione o paese. Ogni prodotto e servizio di cui su questo sito investimenti è destinato ad essere messo a disposizione solo per i residenti degli Stati Uniti. Questo sito non sarà considerato una sollecitazione per o l'offerta di qualsiasi prodotto o servizio di investimento a qualsiasi persona in qualsiasi giurisdizione in cui tale offerta o sollecitazione sarebbe illegale. Le leggi dello Stato di New York governano questi termini, senza riguardo al conflitto di disposizioni di legge. Se si prende l'azione legale relativa a questi Termini, l'utente accetta di presentare tale azione soltanto nello Stato Suprema Corte di New York si trova a New York, NY, o la Corte Distrettuale degli Stati Uniti per il Distretto Meridionale di New York, e l'utente acconsente e inviare alla giurisdizione personale di tali tribunali allo scopo di risolvere ogni azione con BlackRock, i suoi affiliati o con tutti i fondi cui si fa riferimento in questo sito. Limitation of Liability BLACKROCK AND ITS AFFILIATES AND THEIR RESPECTIVE OFFICERS, DIRECTORS, EMPLOYEES OR AGENTS WILL NOT BE LIABLE TO YOU OR ANYONE ELSE FOR ANY DAMAGES OF ANY KIND, INCLUDING, BUT NOT LIMITED TO, DIRECT, CONSEQUENTIAL, INCIDENTAL, SPECIAL OR INDIRECT DAMAGES (INCLUDING BUT NOT LIMITED TO LOST PROFITS, TRADING LOSSES OR DAMAGES THAT RESULT FROM USE OR LOSS OF USE OF THIS WEBSITE), EVEN IF BLACKROCK HAS BEEN ADVISED OF THE POSSIBILITY OF SUCH DAMAGES OR LOSSES, INCLUDING, WITHOUT LIMITATION, FROM THE USE OR ATTEMPTED USE OF THIS WEBSITE OR ANOTHER LINKED WEBSITE. IF YOU LIVE IN A STATE THAT DOES NOT ALLOW THE LIMITATION OR EXCLUSION OF LIABILITY OR INCIDENTAL OR CONSEQUENTIAL DAMAGES, OR IF YOU ACCESS THE WEBSITE SOLELY THROUGH AN ARRANGEMENT WITH YOUR EMPLOYER OR PLAN SPONSOR, SOME OR ALL OF THESE LIMITATIONS AND EXCLUSIONS MAY NOT APPLY TO YOU. Broker-Dealers Potential Conflicts As a broker-dealer, BlackRock Investments, Inc. andor its affiliates (including any entities that are affiliates as that term is defined in the Investment Company Act of 1940) may act as a principal for its own account or as agent for its customers in connection with the sale to you or purchase by you of a security that is the subject of content prepared by BlackRock. If it receives a mark-up or commission or acts as agent for another person in connection with any such transaction, BlackRock may have a potential conflict of interest. You understand this potential conflict and acknowledge that you may choose to effect securities transactions at another broker-dealer. Timeliness of Content All content on this Website is presented only as of the date published or indicated, and may be superseded by subsequent market events or for other reasons. In addition, you are responsible for setting the cache settings on your browser to ensure you are receiving the most recent data. Except as otherwise stated in these Terms or as expressly authorized by BlackRock in writing, you may not: Use this Website in any manner that could damage or overburden any BlackRock server, or any network connected to any BlackRock server, as all servers have limited capacity and are used by many people Use this Website in any manner that would interfere with another partys use of the Website Include the term BlackRock, or any BlackRock trademark or executives name, or any variation of the foregoing, as a meta-tag, hidden textual element Use any robot, spider, intelligent agent, other automatic device, or manual process to search, monitor or copy this Website or the reports, data, information, content, software, products services, or other materials on, generated by or obtained from this Website, whether through links or otherwise (collectively, Materials), without BlackRocks permission, provided that generally available third-party web browsers may be used without such permission or Use this Website or the Materials in any manner that could create impression of affiliation, sponsorship or endorsement by BlackRock. Password Security and Notification Certain parts of the Website are protected by passwords or require a login and are restricted to authorized users only. You may not obtain unauthorized access to such parts of the Website, or to any other protected materials or information, through any means not intentionally made available by BlackRock for your specific use. If you have a Personal Identification Number (PIN) for access to non-public areas of the Website, you are solely responsible for all activities that occur in connection with your PIN. Accordingly, you should take all reasonable steps to protect the confidentiality of your PIN. Notify BlackRock immediately if you become aware of any disclosure, loss, theft or unauthorized use of your PIN. Unauthorized Use of Content You agree to defend, indemnify and hold harmless BlackRock, its affiliates and each of their respective officers, directors, members, partners, managers and employees against any losses, damages, claims, liabilities and costs (including reasonable attorneys fees) to the extent resulting from or arising out of any unauthorized or otherwise inappropriate use of any of the content of this Website attributable to you or which occurs through the use of your ID. System Outages and Incomplete Transmissions Internet software or transmission problems may produce inaccurate or incomplete copies of information and materials that may be downloaded and displayed on a users computer. BlackRock is not liable for any damages, changes, or omissions that occur during transmission of information and materials. BlackRock may terminate your access to the Website for any reason, without prior notice. No waiver by BlackRock of any right under or term or provision of these Terms will be deemed a waiver of any other right, term, or provision of these Terms at the time of such waiver or a waiver of that or any other right, term, or provision of these Terms at any other time. Integration and Severability If any provision of these Terms is deemed unlawful, void, or for any reason unenforceable, then that provision will be deemed severable from these Terms and will not affect the validity and enforceability of the remaining provisions. The preceding Terms of use represent the entire agreement between BlackRock and the user relating to the subject matter herein. BlackRock is an equal opportunity employer committed to diversity in the workplace. BlackRock PPIP, L. P. - Luxury Expense Policy With respect to payment of expenses of BlackRock PPIP, L. P. (the Fund), the Fund will only pay or be charged with expenses as authorized in its Amended and Restated Limited Partnership Agreement. Moreover, in accordance with 31 CFR 30.12, under no circumstances will the Fund be charged or pay any expenses related to travel, lodging, entertainment, business meals, transportation, personal telecommunications or meetings or events. Dated: July 2013. 2013 BlackRock, Inc. All rights reserved. BLACKROCK, BLACKROCK SOLUTIONS, ALADDIN, iSHARES, LIFEPATH, SO WHAT DO I DO WITH MY MONEY, INVESTING FOR A NEW WORLD, and BUILT FOR THESE TIMES are registered and unregistered trademarks of BlackRock, Inc. or its subsidiaries in the United States and elsewhere. All other trademarks are those of their respective owners.